Вчера ОАО "Пермский моторный завод" (ПМЗ) сообщило о решении совета директоров компании выпустить облигационный заем на сумму в 1,2 млрд рублей. Пермские моторостроители впервые намерены прибегнуть к такому механизму заимствований. Эксперты "Ъ" считают, что на облигационный заем моторостроителей толкнула финансовая политика "Газпрома", который сократил финансирование производства газотурбинных установок на ПМЗ в 2005 году.

ОАО "Пермский моторный завод" - ключевое предприятие холдинга ОАО "Пермские моторы". Производит и ремонтирует авиадвигатели ПС-90А, а также газотурбинные установки. Годовой объем продаж - более 2 млрд рублей (данные за 2003 год). Основная доля продаж продукции приходится на газотурбинные установки для предприятий ОАО "Газпром" (порядка 39,5%). Уставный капитал - 750 млн рублей. Основные акционеры: 25,01% - United Technologies (США, контролирует через Aviam Holding Company и ООО "Турбоэнергопром"), более 71% внесены в ЗАО "Пермские моторы" (контролировалось группой "Гута"). Функции исполнительного органа ПМЗ выполняет управляющая компании ЗАО "Пермский моторостроительный комплекс" (ПМК).

Пермские моторостроительные компании, входящие в холдинг "Пермские моторы", никогда не прибегали к такому механизму заимствований. Пермские моторостроители предпочитали брать банковские кредиты. В частности, в начале 2004 года Пермский моторный завод имел кредитные обязательства перед Сбербанком РФ на 500 млн рублей и пермским филиалом "Гута-банка" на 417 млн рублей. Конкурирующее с пермскими моторостроителями ОАО НПО "Сатурн" (Ярославская область), напротив, выпустило несколько облигационных займов, один из которых на сумму 1,5 млрд рублей был размещен в марте 2005 года.

Вчера ОАО "Пермский моторный завод" сообщило о решении совета директоров компании выпустить облигационный заем на сумму в 1,2 млрд рублей. Согласно сообщению компании, облигации номиналом 1 тыс. рублей будут размещены на ЗАО "Фондовая биржа "ММВБ"". Срок погашения - 1456 дней, в условиях выпуска предусмотрено 16 ежеквартальных купонных выплат. Цели выпуска, андеррайтера и предполагаемую доходность облигационных бумаг Пермского моторного завода в пресс-службе ПМК уточнить не смогли.

Как выяснил "Ъ", облигации ПМЗ выпускаются не ради реализации новых проектов в области авиадвигателестроения. Как сообщил "Ъ" источник, близкий к ПМЗ, основная цель выпуска - пополнение доходов. В связи с сокращением финансирования со стороны ОАО "Газпром". Напомним, что на прошлой неделе гендиректор ПМК Александр Иноземцев заявил, что "Газпром", являющийся основным заказчиком для пермских моторных компаний, в начале года не внес предоплату за газотурбинные установки, которые должны быть поставлены в 2005 году. Сокращение финансирования со стороны газовиков господин Иноземцев связал с грядущим приобретением "Газпромом" государственных нефтедобывающих активов. Таким образом, пермские моторостроители вынуждены в первом полугодии 2005 года работать без финансовых ресурсов "Газпрома". "Чтобы не сокращать рабочих, на заводе принято решение прокредитоваться таким образом", - сообщил источник "Ъ".

Аналитики считают, что облигации ПМЗ могут быть интересными для инвесторов. Аналитик ИК "Атон" Алексей Булгаков отметил, что машиностроение - сложная в кредитном плане отрасль. "Но сейчас российские долгосрочные инвесторы активно присматриваются к компаниям даже с относительно хорошим кредитным качеством. Размещение может быть удачным даже в том случае, если АО "ПМЗ" предложит доходность, сопоставимую с ожидаемым уровнем инфляции в этом году", - полагает он. Господин Булгаков также отмечает, что на разработку инвестиционного меморандума и регистрацию займа в ФСФР уйдет несколько месяцев, поэтому размещение, скорее всего, состоится уже осенью 2005 года.

Аналитик ИК "Тройка Диалог" Гайрат Салимов отмечает, что проблемы с размещением облигационного займа могут возникнуть из-за непрозрачной инвестиционной политики ОАО "ПМЗ". "Компания все еще не опубликовала финансовую отчетность по итогам 2004 года, что не позволяет делать выводы по ее кредитоспособности", - отмечает аналитик. Он также предположил, что решение о заимствовании связано с сокращением заказов со стороны "Газпрома"....